老板电器年度财报披露 多家机构给予“买入”评级

4月9日，老板电器(002508.SZ)公布2017年年度报告。报告显示，2017年老板电器营业收入达70.17亿元，同比增长21.10%；实现归属于上市公司股东的净利润14.61亿元，同比增长21.08%。

（老板电器2017年年报截图）

年报公布后，引来多家证券公司的关注。据长江证券分析，随着年报及一季报披露，近期市场对个股业绩兑现能力关注将有所提升，老板电器业绩确定性优势将持续凸显，且回调其业绩增速与估值匹配度优势愈加明确。年报发布后，与长江证券一样，多家机构坚定看好厨电行业的成长前景，并持续推荐老板电器。

换档期增速稳定，推荐长期投资

前段时间，老板电器公布2017年业绩快报后，因增速不及预期造成股价波动。长远来看，2018年电商调整影响减弱，零售经销商重提动力，有望改善增速。另外，公司从渠道驱动向产品和技术驱动转型后，整体收入与利润将匹配增长。对于老板电器的前景，浙商证券、民生证券、广发证券、东兴证券、川财证券、天风证券、群益证券、财富证券等券商都发布研报唱多，并给予持续“买入”评级。

民生证券研报认为，增速换挡，步入新常态，老板电器将在产品与技术创新上加大投入，开始由渠道驱动转向产品和技术驱动，尤其是数字化智能制造基地的投产，公司体量会进一步扩大带来基数增加。同时，烟灶消行业仍有较大增长空间，老板电器作为行业内规模领先的企业，在成本控制能力、产品研发能力、市场渠道下沉及渠道把控能力方面均具有竞争优势。

东兴证券研报则指出，地产后周期影响有限，老板电器今明两年仍将受益。老板电器在一、二线市场占有优势，三、四线下沉将进一步削弱地产后周期影响。公司2018、2019年仍将受益行业规模成长和集中度提升。三、四线渠道下沉趋势已定，营收贡献提升可期。预计未来老板电器在三、四线专卖店会保持每年400—500家的增速。

厨电业长期增长前景可期

2017年，受国内房地产市场调控影响，国内厨房电器市场增速有所回落。据中怡康零售监测报告显示，2017年，吸油烟机、燃气灶零售额分别增长4.84%、3.18%，分别比上年下降4.13及1.67个百分点。

尽管厨电整体增速下降，但从长远看，厨电行业在消费升级趋势下将持续增长，高端化和品质化也有望成为厨电产品的消费常态。以嵌入式厨电及智能化厨电品类为例，该品类在2017年的增长尤为突出，据中怡康零售监测报告显示，嵌入式烤箱、嵌入式蒸箱、嵌入式洗碗机零售额实现了18.25%、27.04%、96.70%的增长。

作为厨电行业的龙头企业，老板电器占据了厨电市场的大部分份额。据中怡康数据显示，2017年老板电器吸油烟机、燃气灶、消毒柜、嵌入式蒸汽炉、嵌入式微波炉市场份额均排在行业首位。

（老板电器各品类零售额市场份额占比）

经过近三十年的探索与发展，老板电器通过持续深化“大吸力”定位、打造高端品牌体验，成功成为国内知名度最高、最受消费者喜爱的专业化高端厨房电器品牌之一。据中怡康零售监测报告显示，截止2017年底，公司品牌价格指数为行业平均的139%，是国内厨电行业上市公司中唯一一家定位高端品牌的企业。

（2014—2018年老板电器品牌价值走势图）

老板电器坚持高端厨电的品牌定位，在保持烟灶稳健增长的同时，打造嵌入式产品新引擎。规划2019年嵌入式产品占20%，到2026年嵌入式产品占50%。多家券商机构表示，坚定看好老板电器中长期的发展。