聚焦医疗保健 30亿美元出售家电业务 飞利浦“大象转身”

荷兰皇家飞利浦公司正通过剥离相关非核心业务不断“瘦身”。近期，飞利浦宣布出售家电业务，主要包括挂烫机/电熨斗、吸尘器、咖啡机/空气炸锅等为代表的厨房小家电系列以及空气净化器等产品，并预计将需要12到18个月的时间完成交易。

3月11日，飞利浦（中国）投资有限公司证实了上述消息。与此同时，有媒体报道，国内家电巨头美的(000333.SZ)或拟接手飞利浦家电业务。

剥离家电业务是飞利浦专注于医疗保健设备制造商这一计划的一部分。“家用电器业务近年来表现显著改善，但和飞利浦作为健康科技领导者的战略不匹配，因此考虑为这块业务寻找一个好的归宿。” 飞利浦 CEO Frans van Houten 表示。

一位资深家电行业分析师对记者表示，当前，家电行业利润越来越薄，同时中国家电企业已成为行业的主力，国际品牌在家电领域竞争并不占优势，很难为自身赚取更多的利润。

囿于此，近年来包括西门子、通用电气、飞利浦等家电巨头纷纷“离场”。

再度剥离家电业务

继2011年将在华电视业务出让给冠捷科技有限公司(以下简称“冠捷科技”)后，飞利浦进一步剥离其家电业务。

近期，飞利浦官方宣布拟转让其饮品电器、厨房电器、熨烫和清洁电器，以及空气处理电器等家用电器业务。其中，饮品电器包括咖啡机、电水壶、榨汁机；厨房电器包括电饭锅、空气炸锅、搅拌机、面条机、面包机、压力锅等；熨烫和清洁电器包括电熨斗、挂烫机、吸尘器；空气处理电器包括空气净化器、空气加湿器、空调扇、空调等。值得注意的是，飞利浦此次出售的家用电器业务未包含剃须刀、电动牙刷等明星产品线。

“家用电器业务近年来表现显著改善，但和飞利浦作为健康科技领导者的战略不匹配，因此考虑为这块业务寻找一个好的归宿。” 对于出售家电业务事宜，飞利浦 CEO Frans van Houten 表示。

据知情人士透露，飞利浦已经选择高盛集团和摩根大通来负责出售其家电业务的交易，价格可能超过30亿美元（约合人民币209亿元），出售事宜定于2020年中左右开始。目前，包括中国家电制造商在内的亚洲买家以及私募股权公司、欧洲企业对于此笔业务出售有意向。

据国内媒体报道，国内家电巨头美的集团或有意接手。美的集团近日发债200亿元的举动更引人遐思。对此，美的集团称，募集的资金将用于满足公司生产经营需要，包括不限于偿还债务、调整债务结构、补充流动资金、项目投资或重要支付等符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动。值得注意的是，其发债规模与飞利浦将出售的家电业务价格相当。

由此，包括投资者及业内人士猜测，美的集团融资200亿元或为收购飞利浦家电业务储备资金。对于这一猜测，记者向美的集团及飞利浦中国方面核实，美的集团董秘办公室相关负责人表示“不清楚”，飞利浦中国公关负责人未对这一问题予以回应。

而对于飞利浦而言，出售家电业务，与其多年来进行的战略转型——聚焦医疗保健核心业务有直接关系。当前，医疗保健业务是其发展重心。根据2019财年一季报，其医疗保健业务营收占总营收的比例为66%。从财报数据看，2019年，家电业务贡献飞利浦营业收入比重为11.8%。飞利浦家电业务2015~2019财年的营业收入分别为23亿、24亿、23亿、22亿、23 亿欧元，收入规模未出现明显增长。

根据欧睿国际(Euromonitor)数据，2019年飞利浦食品加工机、小型烹饪电器、吸尘器、空气炸锅、电熨斗在全球市场的零售额分别为5%、3%、4%、13%、16%。

光大证券发布研报认为，飞利浦最大的价值在于其全球布局的品牌和渠道，收购飞利浦家电业务是壮大小家电业务规模，成为全球小家电市场主要参与者的捷径。而且，飞利浦家电业务要想找到合适的买家恐怕不会太容易。“作为厨房和家居电器全品类覆盖，全球市场布局的品牌，飞利浦家电业务23亿欧元的收入体量并不大，核心原因是飞利浦家电业务全球份额并非数一数二，竞争力一般。”

近年来，包括西门子、通用电气、飞利浦均出售家电业务，转向B端商业市场。上述资深家电行业分析师对记者分析称，经过几十年的发展，家电产品已从技术竞争的高地，转为成熟的通用大宗商品，产品附加值越来越低，行业利润越来越薄，国际品牌在家电领域竞争并不占优势，很难为自身赚取更多的利润。当前，中国家电企业已成为行业的主力，近年来包括西门子、通用电气、飞利浦等家电巨头纷纷“离场”。

持续“瘦身”转型

出让家电业务并非飞利浦进行业务转型的孤例。近年来，飞利浦不断剥离非医疗业务，其重心已经转向医疗健康产业。

飞利浦成立于1891年，依托白炽灯产品的出口销售而快速成长，并于1912年在荷兰阿姆斯特丹上市。飞利浦从白炽灯起家，发展壮大后主营照明和健康科技两大业务。1927年，其涉足家电业务（生产收音机产品，并于1938年研发出电视机、1939年首创旋转式电动剃须刀）。2008年之后，成立医疗保健、照明及优质生活三大事业部。目前，飞利浦旗下涵盖诊断和治疗、互联关护及医疗信息化以及个人健康（其中包括家电）业务。

从2011年开始，飞利浦收缩边界，逐步剥离旗下非医疗保健核心业务。2012年，飞利浦出售在华电视业务，由冠捷科技全权负责飞利浦品牌电视机在中国大陆的采购、分销、市场和销售。飞利浦虽然通过持股30%股权的方式，与冠捷科技成立合资公司，但2014年冠捷科技收购了其与飞利浦合营电视公司余下的30%股权。

2013年，飞利浦以1.5亿欧元的价格将其音视频业务出售给日本的船井电机公司（Funai Electric Co），退出传统的家庭娱乐市场。2016年，为集中精力发展其利润更丰厚、增长更快的医疗保健业务，飞利浦将旗下有着近125年历史的照明业务独立分拆上市。

而随着相关业务的剥离，飞利浦逐步通过并购与合作的方式扩大自己的医疗保健业务生态圈，专注地向医疗健康供应商转型。据不完全统计，仅自2017年初以来，飞利浦就进行了18次医疗技术收购（截至2019年7月）。

其中，2017年6月，飞利浦以19亿欧元的价格收购美国微创手术医疗设备制造商Spectranetics Corp。2017年12月，飞利浦收购了基于云技术的人口健康管理公司 VitalHealth，完善了飞利浦人口健康管理业务组合。2019年3月，飞利浦宣布收购锐珂（Carestream）的医疗信息系统业务（HCIS），优化飞利浦的影像学系统平台与工作流程，加速医疗数字化转型。2019年7月，飞利浦收购了一家总部位于波士顿的小型医疗技术初创企业Medumo，以拓展其在美国的患者管理解决方案。

“我们的目标就是在降低医疗成本的同时为病人带来更好的治疗效果，通过科技把复杂的医疗世界简单化。”飞利浦高层曾表示，兼并收购和自有投资都将是飞利浦会重点依托的发展战略。

据了解，2019年飞利浦营业收入约为194.8亿欧元，同比增长7.5%，但由于其产业结构调整、不断剥离家电相关业务，飞利浦整体收入规模较2013年（收入233.3亿欧元）有所下滑，且净利润持续大幅波动。2013~2019年，飞利浦归属于母公司的净利润分别约为12.2亿欧元、3.2亿欧元、5亿欧元、13.3亿欧元、15.5亿欧元、10.2亿欧元、11.67亿欧元。

按照近期发布的规划，飞利浦2019～2020年三大业务的发展目标为：诊断和治疗业务营收增长保持在5%～7%，利润率保持在14%～16%；互联关护及医疗信息化业务营收增长保持在4%～6%，利润率保持在13%～15%；个人健康业务营收增长保持在4%～6%，利润率保持在16%～18%。