中怡康贾东升：2015年家电市场进入产业升级期

　　近10年来的中国经济数据显示,GDP增速从2012年起开始回落,2012年、2013年、2014年增速分别为7.7%、7.7%、7.4%,告别过去30多年平均10%左右的高速增长。中国经济增速迎来换挡期,从高速增长期向中高速平稳增长期过渡。新一届政府决策层以“新常态”定义当下的中国经济发展阶段,并将之上升到战略高度,表明中央对当前中国经济增长阶段变化规律的认识更加深刻,正在对宏观政策的选择、行业企业的转型升级产生方向性、决定性的重大影响。

　　A国内经济下行压力加大

　　我们预判未来的五年时间里，中国都将处于U型反转的底部，不会有本质的改变，体现在高度竞争的家电产业也不会独善其身。但是在GDP增幅持续放缓阶段，存在很多结构性调整，给我们的企业带来很多发展机遇。

　　B商品房销售自二季度起成交才趋于活跃

　　房地产的销售与家电行业息息相关。从图表数据可以看出，2015年房地产的销售显示7.5%的增长幅度，是一个向上的翘尾动作。但是我们依然认为，这其实是一个去库存化的过程，整体外力仍然不足，因为房地产的上游，钢材，水泥等都并没有明显的启动，所以只能称之为小的反弹，而并非本质的反转，所以从整体经济状况和房地产状况来讲，我们依然觉得是处于相对低迷的市场环境当中。

　　C商品销售稳中有增

　　但是在低迷的市场环境当中，伴随政府的改革调整，市场上也不乏亮点的。就是尽管我们的社会零售总额增速下降，但依然是10.5%的增长，是高于GDP增幅的。这是消费提振的数据型导向。

　　D居民收入保持较快增长

　　另外一个是我们老百姓的人均可支配收入的增幅，实际增长7.7%，也是高于GDP增速的，说明老百姓口袋里的钱并没有减少。同时国家出台保障性的政策，在花钱的意愿上，多了一层保障，特别注意到的一个细节就是，城镇人均可支配收入增长率是6.8%，乡村人均可支配收入增长率是8.1%，这说明，我们的家电行业，在一二级市场存在着产业升级的状况，同时三四级市场及农村市场比一二级市场需求表现更加旺盛。

　　E网络渗透率逐步提升

　　互联网+现在是国家战略。现在每个企业通过各种不同的方式进行+互联网，首先离互联网最近的就是目前拥有网络销售渠道的经销商，对于互联网+有着自己的感受。这几年，网络渗透率是逐步提升的。网络渠道的销售，无论从现在的销售增长表现来看，还是未来发展势头，已经起到了市场方向型的作用。

　　网络渗透率逐步提升

　　宏观的环境因素，对处于充分竞争的家电行业影响深远。2008~2009年的第一次遭遇经济危机，家电行业增幅放缓，在政府出台相关政策后，2010年增速达到20.5%。但随着政策的逐步退出及第二次经济危机的来袭，2012年是家电行业20年以来，首次出现负增长，但由于相关的产业政策和政府层面的帮扶，家电行业迅速反转，2013年增速达到18.8%，但到了2014年和2015年，已经没有了政策的帮助，2014年和2015年基本是持平的增速。2015年全年市场规模预计达到一万五千三百个亿，总体上，产业结构升级，三四级市场的放量和电商的持续增长，这就是我们感受到的2015年整体状况。

　　中国家电行业市场规模发展趋势图