拼多多、云集纷纷赴美上市，社交电商成为下一个风口？

北京时间5月3日晚间，中国电商平台云集正式赴美上市，股票代码YJ，发行价为11美元，并以此价格发行1100万股。云集的上市，是继拼多多后，国内第二家社交电商企业的赴美上市。

此次IPO，云集微店计划募资1.21亿美元，承销商为摩根士丹利、瑞士信贷、摩根大通和中金公司，融资所得主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升服务能力。

争议：曾涉嫌传销 艰难前行

相关资料显示，云集成立于2015年5月，隶属于浙江集商优选电子商务有限公司，是提供一站式个人零售服务解决方案的电商APP。

2015年5月，淘品牌“小也香水”创始人肖尚略在杭州创办云集(曾名“云集微店”)，为会员提供美妆个护、手机数码、母婴玩具、水果生鲜等全品类精选商店，通过“精选”供应链策略，以优惠的价格提供高质量的产品给付费会员用户，并激励会员在社交网络分享云集的商品。这一模式，在招股书中云集将自己定位为“会员电商”。

在云集微店成立初期，用户缴纳一年365元的费用便可成为“店主”，店主可以通过邀请新用户成为“店主”获取一定比例的“云币”;如果邀请的“店主”的数量达到一定级别，原店主即可成为“导师”，“导师”再往上一级可成为“合伙人”。

如此的分销模式，被认定为是涉嫌传销。2017年5月，杭州滨江区市场监督管理局对云集微店作出处罚决定，指其开展经营活动过程中存在“入门费”“拉人头”和“团队计酬”等行为，并予以行政罚款958万元。与此同时，云集微店的微信公众号和订阅号亦被腾讯永久封禁。

转型：会员制下 分销商模式

随即，云集微店对其经营模式作出了调整，包括会员模式的收费、云币不能提现只能用于换取优惠券，以及取消多层次的分销模式。

此外，云集微店调整了拉新模式，不论是非会员还是会员都可邀请新用户，如果新用户成为钻石会员，邀请者可得到80云币，但云币不能提现，只能用于购物折扣;为了将分销模式控制在三层以内，云集微店规定第三代用户成为钻石会员时，奖励只会给第二代用户，与第一代用户无关。

招股书显示，云集微店的付费会员从2016年90万增长至2018年的740万，其中2018年有66.4%的GMV来自这些会员购买。以此计算，云集微店上的会员用户占总用户的比例为31.90%，高于京东、唯品会等电商平台。

表面看，这740万人是云集微店的付费会员，但实际上更像是云集微店的分销商。向云集微店付费后，这些会员可以向下线进行分销获取佣金，云集微店在这个过程中提供货源和仓配服务，这是社交电商中非常创新的一种模式。

上市：社交电商 频获资本青睐

在流量红利见底的当下，电商行业迎来下半场，而社交电商成为下半场来势凶猛、潜力巨大的新生势力。

招股书显示，2016年至2018年，云集的GMV(成交总额)分别为18亿、96亿和227亿，总订单量分别为1350万、7580万和1.53亿。同期，云集的总营收分别12.84亿元、64.44亿元和130.15亿元;净亏损分别为2466.8万元、1.05亿元和5632.6万元。

在用户数据数据方面，招股书显示，2016年至2018年，云集的买家数量分别为250万、1690万与2320万，始终维持着较高增长水平;付费会员则分别是90万、290万和740万。

每日金融智库专家认为，云集之所以能快速增长，除了借助移动互联网大环境“红利”外，关键发掘了社交电商里一条新的赛道——会员电商。

不仅实现了从阿里、京东等电商巨头“夹缝”中突围，还走出了一条有别于常规社交电商的独特模式：既不是“拼购”类社交，也不是网红直播类，更不是微商类，而是其首创的“会员制电商”。

云集在三年的时间中GMV(成交总额)从0到227亿，凭借的依然是微信的力量。一方面的原因是云集现在有约740万的庞大会员数量，付费会员的增长速度远要高于平台买家的增长速度，同时这些会员的复购率超过了90%，因此在130亿的营收总会员创造的营收占比将会越来越大。

因此，近两年来，阿里、京东、网易考拉、唯品会、小米、贝贝等各大电商也都纷纷“跟风”效仿，推出了自己的付费会员系统。

每日金融智库预测，依靠于微信这个巨型的流量平台，用户和店主高速增长之下，也为平台带来了更多价值。而随着拼多多社交裂变模式的巨大成功，也给外界带来了更多的联想。

未来：社交电商能否成为下一个风口

近年来，众多社交电商平台兴起，除了新兴创业公司，包括京东、阿里、唯品会等电商，甚至娃哈哈等传统快消品巨头，也纷纷入局，使得整个行业热度持续火爆，高居不下，“社交+电商”模式却以颠覆者的身份正在崛起。

据相关数据显示，今年国内移动购物市场交易额将达到5.7万亿元，移动电商用户则将增长至5.12亿人，在此背景下，社交电商行业将迎来市场大爆发的局面，也为电商新趋势带来了可能。

每日金融智库专家认为，首先微信是社交电商的一道坎。对于云集而言，引流和拉新，微信社交是刚需。另外，社交电商还面临供应链是否稳定和平台运营模式是否持续的关键性问题。

另外，传统的微商、网红电商等社交电商模式存在的根本问题，是在没有足够电商产业链背书的前提下，单纯倚仗操盘手发展“人头资源” ，这有点像“海市蜃楼”，在产品让位于销售渠道的情况下，操盘手也好，所谓合伙人也罢，自然就会用话语权要求更大的利润空间。

同时，对于新的社交电商平台就是一个新赛道，先入局的先享受红利期，只有不断更换新的平台，才能保持流量红利。