2023：经济尚未回稳，行业分化突显，做好持续承压准备

前十年，家电行业走过了发展的黄金时期。近三年，整个市场、包括家电行业都在承压前行。

回顾2023，在政策放开之后，行业并没有如年初预想的出现反弹，或者说反弹没有预想的幅度大、复苏速度快。从疫情开始到放开，最近几年整体经济运营都处于大变局之中，而家电行业也在这种大变局态势下，砥砺前行。

目前，我国经济呈现复苏局面，无论是经济的增长还是消费层面，都在向好方向发展。但现阶段整体复苏态势依然不够稳固。在GfK中怡康的监测数据中，今年GDP的增长为5.2%，相比之前GfK中怡康预期的5%增加了0.2个百分点。

2022年，我国经济体量超过120万亿元，5个百分点就意味着大概是6万亿人民币。其实，这已经相当于中等发达国家全年的GDP。现在中国是个位数的增长，但是毕竟我国的经济体量已经非常大，再追求8%甚至10%以上的经济增长速度，显然不现实。

第二，2023年前三季度GDP增速已经达到了5.2%，第四季度经济增长速度在4.4%以上，基本上可以保证2023年全年5%的目标。2022年第四季度GDP增速不到3%，只有2.9%的水平。所以预计今年5%的增速依然可以实现。

出口、投资和消费这三驾拉动经济增长的马车中，消费依然是拉动今年经济增长的重要因素。目前看来，出口对于经济的整体发展是反向拉动，因为其拉动了GDP的负增长，幅度大概是0.7个百分点。可以说，出口目前在三驾马车中拖了后腿。

在消费和投资方面，今年在国内消费上的增长超过了80%，实际上拉动中国GDP增长了4.4个百分点。而投资方面，今年增长了30%左右，对GDP的增长促进是7.6%，所以前三季度大概是5个点的水平。

之所以强调消费复苏的基础尚未稳定，是因为不同行业之间呈现出特别明显的分化现象。

在疫情放开之后，能够带动消费快速增长的行业基本集中在珠宝投资、社交娱乐等保障和享受型消费上。珠宝投资热的兴起，源于家庭消费趋向于避险投资，因为基金、股票被套牢以及亏损，所以消费者倾向于避险投资。

另外，服装、鞋帽等物品的消费在快速提升。疫情放开之后要社交、要旅游，这方面的社交娱乐花销自然得以快速增长。

反观耐用消费品行业，消费信心依然尚未恢复。

以家电行业为例，在国家统计局发布的数据中显示，前三季度略微下降，可以体现出消费信心还没有完全恢复到疫情之前，对未来的消费预期依然也是下降态势。

另外，和家电一样，与房地产相关的建筑、装潢等行业下降幅度更大。尤其是与房地产强关联的以安装类目产品。房地产的好坏与否，会在一定周期内传导到家电消费领域，这个周期是半年到三年左右。目前，我国的房地产销售出现了20%的下降，截至到2023年10月，房地产的销售仍然处于下降通道，这对未来包括家电在内的与之强相关的行业而言，充满不确定的预期。

中国家电发展三十到四十年这个过程里，2000年之前更多享受的是人口红利，以及成熟大家电在我国家庭的普及。2000年之后、尤其是2010年之后，享受的的红利绝大部分来自于房地产。现在红利逐渐消失，人口处于负增长，房地产也处于负增长，所以产业上下游非常焦虑。这种相对低速、甚至是零增长的状态，行业尚需客观对待。可以预见，不仅是2023年，同时在2024年、2025年还将会持续承压。